其净利润下滑幅度超过了两成，然而研发投入却呈现逆势上扬态势，增长幅度超过了13%，复星医药的这份年报背后所蕴含的“舍得”逻辑，透露显示出处于转型阶段时期的关键信号。

制药业务成增长主力

复星医药的基本盘乃是制药业务，在2022年，这块业务有着308.12亿元的收入，与同比相比增长了6.60%，此增速并非算快，然而置于整个医药行业受集采以及疫情影响的这样一种背景之下，能够稳住已然属于不容易了，在收入增长其背后的情况是，新品以及次新品贡献出了超过20%的增速，这些产品在制药业务收入里的占比已然超过30%。

对于产品而言，新上市的汉斯状、捷倍安有着显著贡献，次新品汉曲优、苏可欣也在持续增加销量。汉斯状属于复星医药最先自主研发的PD - 1单抗，上市后迅速迈进多地医保行列，市场渗透率的提升十分显著。捷倍安作为抗新冠的药物，在2022年疫情那段时期需求极为旺盛，直接促使整体收入得以增长。

研发投入力度不减

复星医药面对净利润下滑所带来的压力，在研发方面并未进行收缩，制药业务的研发投入达到了50.97亿元，其同比增长幅度为13.62%，所占制药业务收入的比例是16.54%，这个比例在国内药企当中处于较高的水平，其中研发费用为35.52亿元，占比是11.53%，这意味着大部分的研发投入已经进行了费用化处理，从而对当期利润形成直接冲击。

公司在研发方面进行高强度投入，这展现出了其从仿制药朝着创新药转型的坚定决心。截止到2022年年底，复星医药所拥有的处于在研阶段的创新药项目数量超过70项，其中涵盖了多个处于临床后期阶段的重磅品种。这种采取“以投入来换取未来发展前景”的策略，尽管在短期内会对利润造成拖累，然而却为后续的产品线储备了可供发展的弹药。

器械诊断稳健增长

69.49亿元是医疗器械与医学诊断业务所实现的收入，其与上一年相较增长幅度为17.03%。若将像2021 年亚能生物股权转让这类一次性因素给剔除掉，于同口径之下的增长比例就是11.87%。分部所获取的利润为7.71亿元，在同口径的情况下增长了2.33%。这块业务所呈现出的增速比制药业务要高，进而成为集团能够实现增长的除此之外的另一个引擎。

疫情期间，诊断业务显著受益，尤其是核酸检测相关产品需求极为旺盛。然而，随着疫情步入新阶段，这部分收入能否持续存在着不确定性。复星医药在年报里也提及，正加速朝着常规诊断、高值耗材等方向进行布局，以此来平滑短期波动。

医疗服务恢复明显

该医疗健康服务业务所得收入为60.8亿元，与同比相较增长了47.64%，它属于四大业务板块里增速最为快速的。在把新并购的像广州新市医院等相关因素加以剔除后，按照同口径计算其增长幅度为33.56%。这种增长主要源自线上业务的突发猛进以及线下医院收入的逐渐恢复。在2022年的时候，复星医药旗下的多家医院门诊量、住院量是逐步呈现回升态势的，并且其线上诊疗平台用户活跃度有了极大程度的提升。

该增长体现出医疗服务的刚需特性，疫情时期积压的就医需求于2022年得以释放，与此同时，线上问诊、药品配送等新服务模式加快渗透，复星医药借助收购广州新市医院等举措，持续拓展线下医疗服务网络，构建起线上线下协同的医疗健康生态。

分销零售协同发力

复星医药凭借持股国药控股，于医药分销以及零售领域有着关键的布局，2022年，国药控股达成营业收入5521.48亿元，较去年同期增长了5.97%，其净利润为143.45亿元，同比增长9.80%，国药控股所涵盖的面向全国的药械分销网络暨零售药店体系，给复星医药的产品供给了稳定的流通渠道。

尤其在处方向外流出，零售药店重要性得以提升的背景状况下，国药控股的零售业务持续不断地增长。复星医药的自有产品能够借助国药控股的网络迅速地触达终端患者，这样的产业链协同效应在集采常态化的环境情形下格外重要。

现金流与分红稳定

2022年的时候，复星医药的净利润是37.31亿元，和上一年相比减少了21.1%。利润出现下滑，主要原因涵盖了金融资产公允价值变动损失，研发投入有所增加，再有就是部分子公司业绩发生波动。但是呢，在扣除非经常性损益以后，公司达成了归母净利润38.73亿元，同比上升18.17% ，主营业务的盈利实现能力并没有变差。

利润下滑之际，公司依旧打算每10股派发现金红利4.2元，使得稳定的分红政策得以延续。截止到3月27日收盘之时，复星医药股价报于32.3元，微微上涨了0.44%，市场针对这份年报的反应相对处于平稳状态。稳定的现金流以及持续的分红，给长期投资者提供出了安全垫。

在读罢这份年报之际，你觉得于创新药研发方面所投入钱款与当下时期所获利润二者之间，复星医药究竟更应当着重偏向哪一个方面呢，在这里热烈欢迎每一位莅临评论区分享自我见解观点 此外可别忘记了去进行点赞以及转发这一系列操作 确保能够使得更多人得以看见这家药企的转型发展成长历程之路。