最值得留意复星医药这份年报的并非是营收净利双双增长将近30%，而是创新药收入所占比例已然超过25%，海外收入所占比例近乎35%，这两个数据表明这家老牌药企切实达成了从仿制药朝着创新药、从本土迈向全球的转型。
创新药撑起业绩增长
于2021年，复星医药制药业务有着289亿元的收入，当中新品以及次新品收入所占比例超出25%，此比例在传统药企里已然颇为高。对该比例起到支撑作用的是汉利康、汉曲优、苏可欣这几个大品种，汉利康一年实现了16.9亿元的销售额，与同比相比增长了125%，汉曲优在上市第二年便达成了9.3亿元的销售额，苏可欣也有4.26亿元的销售额。这些数字表明复星医药在过去十几年持续投入创新研发开始步入收获期。
2021年一整年，研发投入为49.75亿元，跟去年相比增长了24%，其中研发费用是38.34亿元，同比增长幅度为37%。制药业务方面，研发投入是44.86亿元，占制药业务收入的比例为15.5%。此研发强度已然接近国际大型药企的水准。研发人员数量超过2800人，硕士以上学历的人员超过1500人，正在开展研究的项目超过240项，涵盖创新药、生物类似药以及仿制药。
mRNA疫苗贡献显著
德国百欧恩泰那与复星医药合作搞出的mRNA新冠疫苗复必泰，在2021年3月的时候，于香港以及澳门被纳入到政府接种计划当中，9月呢在台岛地区开启了接种。一直到2022年2月末，港澳台这些地区累计接种数量超过了2000万剂。这款疫苗虽说并非复星自己去研发的，可是合作模式展现出了复星的全球化BD能力以及商业化能力。
疫苗所带来的，并非仅仅是收入的贡献，更为关键的，是构建起了mRNA技术平台。复星借由此次合作，获取到了mRNA疫苗在临床开发、注册申报以及供应链管理方面的经验。而这个技术平台，在未来能够被应用至其他传染病疫苗以及肿瘤疫苗的开发当中，是具备着比短期收入更为重要的战略价值的。
CAR-T产品打开细胞治疗市场
2021年6月，复星医药合营而来的复星凯特那里有的奕凯达得以获批上市，此为国内首个CAR-T细胞治疗产品。截止至2022年2月末，奕凯达已然进入23个省市的城市惠民保以及超过40项商业保险范围，备案治疗中心有75家，约百名患者步入治疗流程。CAR-T定价高于100万元，能够进入这么多地方的惠民保，表明复星于创新支付模式方面开展了大量工作。
目前肿瘤治疗前沿方向是细胞治疗，奕凯达身为国内首个上市的CAR-T产品，其拥有显著先发优势，复星凯特正推进奕凯达用于更多适应症的临床研究，并且还在开发下一代CAR-T技术，此业务板块未来几年有希望成为复星医药新的增长点。
研发管线持续落地
2021年的时候，复星医药有好些重磅产品被获批了。或者呢，进入到了关键的阶段，PD - 1抑制剂叫做斯鲁利单抗，它的MSI - H实体瘤适应症上市申请被容纳进了优先审评的范围。另外，鳞状非小细胞肺癌适应症上市申请也已经获得了受理。汉贝泰属于贝伐珠单抗生物类似药。它获批上市之后能够对肿瘤产品线起到补充的作用。怡宝增添了新的适应症，其作用是用来治疗化疗所引起的贫血。
在研管线那块儿，复星医药存在着超过240个项目，这些项目覆盖了肿瘤、自身免疫、代谢、感染这类好多治疗领域。就研发投入以及研发人员数量而言，复星医药的创新药研发体系已然是比较完善的了。在未来两到三年的时间里，将会有更多创新药以及生物类似药获得批准得以上市，进而持续推动制药业务收入实现增长。
海外收入占比提升
2021年，复星医药于中国大陆以外地区、之外的其他国家取得收入135.99亿元，这笔收入占据总收入的34.86%。此比例在国内药企当中处于领先地位。复星医药把美国当作第二总部，大致构建起了研产销全面覆盖的全球化业务格局。Gland Pharma是复星在印度的注射剂生产平台，2021年它的营收增长了29.5%，贡献出了稳定的海外收入。
海外市场不单单是销售的通路，还涵盖着研发以及生产的布局安排。复星于美国、欧洲、印度等地区，均设有研发中心或者生产基地。这样的全球化布局，能够使单一市场风险得以分散，与此同时，还能够借助不同国家的技术优势以及成本优势。对于一家有着成为跨国药企这一雄志的公司而言，海外收入占比超过30%，是一个关键的节点。
现金流支撑持续投入
2021年，复星医药经营活动所产生的现金流量净额为39.49亿元，与同比相比增长了53%，此增速远远高于营收以及净利润的增速，这表明公司经营质量处于提升阶段，经营性现金流乃是衡量药企健康度的重要指标，这是由于研发投入以及销售费用均需要现金予以支持，39.49亿元的现金流能够覆盖38.34亿元的研发费用，并且也能够支撑每年超过10亿元的资本开支。
公司打算每10股派送现金红利5.6元，依据当前股价来计算，股息率并非很高，然而连续多年进行分红是表明公司现金流相对稳定的。对于一家处于研发投入阶段的药企来说，能够在保持较高研发投入的情况下维持分红，这意味着经营基本面较为扎实。
复星医药的这份年报，其最大的看点并非增长数字自身，而是增长的结构，创新药占比有所提升，海外收入占比有所提升，研发投入持续加大力度。你认为在当下医药行业整体估值回调的情形之下，复星医药这种凭借创新以及全球化来驱动增长的模式，还能够维持怎样高的增速呢？欢迎在评论区分享你的观念。